海榮公司是一家鋼鐵生產企業。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經上市
2021-04-25
海榮公司是一家鋼鐵生產企業。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經上市的汽車生產企業A、B、C進行了分析，相關財務數據如下：
A
B
C
β權益
1.1000
1.2000
1.4000
資本結構
債務資本
40%
50%
60%
權益資本
60%
50%
40%
公司所得稅率
15%
33%
30%
海榮公司稅前債務資本成本為10%，預計繼續增加借款不會發生明顯變化，公司所得稅稅率為33%.公司目標資本結構是權益資本60%，債務資本40%.公司投資項目評價采用實體現金流量法。當前的無風險收益率為5%，平均風險收益率為10%.
要求：計算評價汽車制造廠建設項目的必要報酬率（計算時β值取小數點后4位）。
正確答案：4.【答案】 （1）海榮公司汽車制造項目的稅后債務資本成本 Kb=10%×（1-33%）=6.7% ?。?）A的β資產=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021 B的β資產=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186 C的β資產=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829 β資產平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012 海榮公司的β權益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144 海榮公司的Ks=5%
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