東方公司去年的銷售收入為10000萬元，流動資產為500萬元，流動負債為400萬元，今年是預測期的第一年，今年銷售收入增長率為8%，以后每年的銷售收入增長率將逐年遞減2%直至銷售增長率達到2%，以后可以長期保持2%的增長率。基于公司過去的盈利能力和投資需求，預計EBIT為銷售收入的5%，凈營運資本為銷售收入的1%，資本支出等于銷售收入的0.5%折舊費用為銷售收入的0.6%。公司的D/E保持不變，一直為0.8，稅后債務資本成本等于債務的稅后資本成本，債券的面值為1000元，收益利率為8%，期限為5年，每半年付息一次發行價格為950元，籌資費率為2%，公司的所得稅稅率為25%。公司的股票收益率與市場組合收益率的協方差為30%，市場組合收益率的方差為20%，無風險利率為6.32%，市場風險利率為6%。

要求：

(1)計算稅后債務資本成本；

(2)計算股權資本成本；

(3)計算加權平均資本成本；

(4)預測第1～4年的自由現金流量；

(5)計算預測期第4年末的價值；

(6)計算預測期第1年初的企業價值。

(1)假設債券的半年稅后資本成本為i，則： 950×(1-2%)=1000×4%×(1-25%)×(P/A，i，10)+10110 ×(P/S，i，1O)即：931=30×(P/A，i，10)+1000×(P/S，i，10)當i=4%時： 30×(P/A，i，10)+1000×(P/S，i，10)=30×8.1109+1000×0.6756=918.93當i=3%時： 30×(P/A，i，1O)+1000×(P/S，i，10)=30×8.5302+1000×0.7441=1000.01根據(1000.O1